铂金-氢能时代的液态黄金

在 2026 年的大宗叙事里，铂金正在经历一场史诗级的“身份重塑”。

1. 2026 年的现状：走出“钯金”的阴影

过去十年，铂金一直很憋屈，价格长期被同门的“兄弟”钯金（Palladium）吊打。但到了 2026 年，天变了：

• 结构性回归： 随着燃油车产业链的成本压力，车企在大规模进行“铂代钯”。
• 价格爆发： 根据最新的市场数据，铂金在 2026 年初已经站稳了 $2,000/盎司 大关，部分激进分析师甚至看高到 $2,400。这是它失落十年后的首次王者回归。

2. 核心定位：氢能经济的“入场券”

如果说铜是 AI 的血管，那么铂金就是氢能的灵魂。

• PEM 电解槽（制氢）： 要想生产绿氢，目前最成熟的技术是质子交换膜（PEM）电解，而其阴极的核心催化剂就是铂。
• 氢燃料电池（用氢）： 氢能重卡、氢能船舶，它们的电池堆里必须涂上一层厚厚的铂。
• 投机逻辑： 2026 年是全球氢能基建的放量元年。铂金的需求不再是线性的增长，而是随着加氢站和绿氢工厂的落地，出现了**“阶梯式跳涨”**。

3. 为什么它比黄金更具“弹性”？

• 供应极其脆弱： 全球 70% 以上的铂金来自南非。而 2026 年南非正深陷严重的电力危机（这也是一种“缺电”逻辑），矿山开采极不稳定。
• 连续赤字： 世界铂金投资协会（WPIC）预测，2026 年铂金将面临连续第 4 年的供应缺口，约占年需求的 9%。
• 这种“供需双杀”的剧本，是投机资金最喜欢的。

在 A 股市场，纯粹靠“挖铂金矿”吃饭的公司几乎没有，因为全球铂族金属（PGM）的矿产资源 80% 以上都锁在南非和俄罗斯。

但在 2026 年的 A 股逻辑下，铂金的投机价值主要集中在**“回收”和“氢能催化剂”**这两个核心赛道上。如果你想在 A 股布局铂金，以下是几个绕不开的“旗手”：

1. 绝对龙头：贵研铂业 (600459)

如果 A 股只能选一只代表铂金的股票，那一定是它。

• 地位： 中国铂族金属行业的“老大哥”，背靠云南省贵金属集团。
• 硬核逻辑： 它不怎么采矿，但它掌控着中国铂族金属的加工和回收。它拥有全国最大的贵金属回收基地（废催化剂回收），这在 2026 年资源铁幕背景下是战略级的。
• 投机看点： 它是国内氢燃料电池铂基催化剂的领军企业。只要氢能概念动，它就是铂金领域的头号弹性品种。

2. 回收黑马：浩通科技 (301026)

• 业务： 专门搞贵金属回收，特别是从石油化工、医药等行业的废催化剂中提取铂、钯、铑。
• 2026 逻辑： 当 2026 年铂金进口受阻或涨价时，“城市矿山”（回收）的价值就凸显了。它的盘子比贵研铂业小，股价波动往往更剧烈。